油脂自7月下旬至8月上旬港口大豆到港量有一段短暂的回落之后，目前重新增加，截止8月14日，港口大豆库存再度攀升至673万吨，高于8月初的846万吨低点。较高的库存水平令油厂放慢近期的采购节奏，集中力量消耗现有库存，开工率提升至超高水平，港口大豆消耗速度达到23.75万吨，几乎是年内高点。

　　充足的大豆原料供应以及高企的开工率，令豆油库存持续攀升，截止8月15日，豆油商业库存135.3万吨，也是年内高点，库存压力令连盘豆油持续承压，领跌油脂市场。

　　棕榈油市场外围供应压力大，国内消费疲软

　　1、7月MPOB报告逆市场预期利空，8月棕榈油产量预期继续增加

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示，7月棕榈油产量166万吨，环比增6.1%;出口量144万吨，环比减2.29%;库存168万吨，环比增1.47万吨，而市场预期7月棕榈油库存将降至164万吨，报告数据逆市场预期利空，令市场压力增加。

　　如果说7月库存攀升令多头抱有的希望落空的话，那么8月产量增加预期就是多头更为担心的利空所在，从目前的天气状况看，马来西亚主产区降雨依旧丰富，厄尔尼诺炒作降温令市场不得不直视目前所处的7-11月增产季，增产预期令市场持续承压。

　　2、豆棕价差收窄令棕榈油消费持续疲弱

　　对于东南亚国家来讲，豆棕价差对于其出口的一直非常明显，7月马来西亚棕榈油出口量144万吨，环比减2.29%;8月以来，棕榈油出口量继续减少，船运机构ITS数据显示，8月前15日，马来西亚棕榈油出口量为570,761吨，比上月同期减少15%，主要原因在于豆油价格下滑对棕榈油需求市场的挤压，马盘受到美豆油市场的利空影响非常明显。

　　对国内来讲，截止8月15日，连盘1月豆棕价差收窄至650元/吨，张家港豆油-棕榈油现货价差更是收窄到了350元/吨，而价差通常在1000元/吨时，棕榈油廉价优势才会凸显，目前的价差水平令棕榈油消费受到极大抑制。因此，即便近期棕榈油到港量持续减少，但因需求的疲弱，港口库存还是保持在107.7万吨(截止到8月14日)的高位，连盘棕榈油因此承压，跟跌豆油。

　　而对比来看，豆油面临的新增供应量非常大，而价格持续下滑令下游买家采购谨慎，库存主动性增加趋势明显，价格领跌;棕榈油同样也面临库存高企的现状，不过进口减少令其供应压力相对略轻，国内市场主要压力在于豆油价格下跌所带来的需求萎缩，因此近期豆棕价差持续收窄，并不排除继续低探至历史上的400元/吨的水平。

　　整体来看，国内外油脂市场均呈现供应增加而需求较为疲弱的现状，延续跌势。盘面上看，棕榈油跌势放大，均线下压，连续以接近最低价收盘，下方仍有下跌空间，空单续持，至5300目标位可减持观望;豆油近期处于领跌位置，跌幅较棕榈油大，操作上补回的新仓部分覆盖豆油品种，目前均线下压，接近最低价收盘，下方预计仍有空间，5900料有支撑。

 

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